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发布时间:2019-03-23 11:14:12
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 原标题:全国总工会两名新任新闻发言人♀♀♀♀♀♀×料嘈戮┍快讯(记者 沙雪良)全国总工会今天举♀♀♀♀2019年第一场新闻发布会,全总两位新任新闻发言人刘逾♀♀♀…祥、万珍丽与新闻记者见面。全总新闻发言人、锈♀♀←教部部长刘迎祥通报有关情况。中华全♀♀」总工会网站图片 全总新闻发言人♀♀ ⑿教部副部长万珍丽出席发布会。肘♀♀⌒华全国总工会网站图片“♀♀「据工作需要,全国总工会新任命了两位♀♀》⒀匀恕N沂鞘状蔚H涡挛欧♀♀、言人,另一位是大家的老朋友,全总宣传教育♀♀〔扛辈砍ね蛘淅鐾志。”在今天上午♀♀〉男挛欧⒉蓟嵘希全国总工会宣传教♀♀∮部新任部长刘迎祥首♀♀〈斡胄挛偶钦呙羌面,介绍了全总新闻发言人碘♀♀∧新变化。全国总工会宣传教育♀♀〔扛涸鸸せ嵝传教育工作;参与有关职工思想、教逾♀♀↓、文体工作方针政策的制定;♀♀「涸鹬贫üせ嵝传教育工作规划;负责劳动模范典型事♀♀〖5男传;负责组织协调工会各项重点工作的锈♀♀←传;负责工会的精神文明创建活动;调查研究和反映职光♀♀・的思想状况;负责与新闻单位的联络和工会新♀♀∥欧⒉脊ぷ鳎恢傅脊せ嵝挛拧⒊霭驸♀♀『椭泄职工文化体育协会的工作。光♀♀~开报道显示,刘迎祥此前曾任全总社会联络♀♀〔坎砍ぁ⒒层工作部部长等职务。两个月前的2018年12月19日,国务院新闻办公室网站发布中央国家机关和地方2019年新闻发言人名录,当时全总的新闻发言人是时任宣传教育部部长王晓峰。目前,王晓峰已任全总劳动和经济工作部(中国职工技术协会办公室)部长。新京报记者 沙雪良 责任编辑:王亚南来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:斥♀♀♀♀♀♀∏投抢券情卷土重来,年初至今收益♀♀♀♀÷氏旅飨浴D瓿跻岳矗中债城投债5Y期AA+、AA和AA-估值♀♀♀∈找媛史直鹣20bp、33bp和55♀♀bp,区域利差、评级利差这♀♀←体收敛。中债5Y、AA城投债与肘♀♀⌒票利差重回2016年低点,接近-50bp,而这一利测♀♀☆在2018年7月时还一度为30bp,两者收♀♀×泊80bp“三级火箭”助推城投债情。1)财政、基建♀♀∥仍龀ぱ沽加大,政策重提保♀♀〕峭对诮及合理融资。项目赦♀♀◇批有所加快,对于满足必要、合光♀♀℃、资本金到位,收支自平衡、基建补短板和扶柒♀♀《等的建设项目,项目审批和资金来源双双改善♀♀♀。2)地方隐性债务化解方案渐明朗,地方专项债扩容提蒜♀♀≠,城投风险下降。3)国有♀♀〈蟆⒄策性银等对基建项拟♀♀】和城投支持力度明显增强。高收益城投债的区域分布。♀♀〉鼻笆谐∩鲜找媛试6%以上的城♀♀⊥墩有1800只,债券余额达1.34万亿,从区域分测♀♀〖看,重庆、镇江、盐城、淮安、常州、成都、天津、株肘♀♀∞、昆明、湘潭等市6%以上存量城投债♀♀《荚35只以上;从余额看,重庆、天津、镇江、贵阳、♀♀⊙纬恰⒅曛蕖⒗ッ鳌⒒窗病⑾嫣丁⒊恢菔锈♀♀∮喽疃荚300亿以上。收益率大幅下降后,城投洼地♀♀『未ρ埃1)地级市核心平台,或♀♀≈氐愕丶妒械暮诵那平台♀♀。2)小地市大企业,差区域但有♀♀『霉司,如全国知名白酒、家电等上市公司♀♀∷在地市;3)以补短板和扶♀♀∑段主的扶贫县市;4)有政府性担保烩♀♀→构的担保城投。1、寻找城投“洼地♀♀ 背峭肚廊情卷土重来,年初至今收益率下明显♀♀♀。19年开年以来,信用债遭♀♀≠现火热情,城投债表现更是强劲♀♀。尤其AA、AA-中低评级收益率下明显,中债斥♀♀∏投债5Y期AA+、AA和AA-估值收益♀♀÷史直鹣20bp、33bp和55bp,区域利差、评级♀♀±差整体收敛。中债5Y、AA城投这♀♀‘与中票利差重回2016年低点,接近-50♀♀bp,而这一利差在2018年7月时还一度为30bp,♀♀×秸呃差收敛达80bp,♀♀∑渲校2019年以来收敛13bp。收益率降幅在60B♀♀p以上的城投个券微观特征。我们筛选了自20♀♀19年初至今,城投债收益率下幅度在60Bp以上、成交量♀♀≡0.5亿元以上、剩余期限在1年以上的城投个肉♀♀’,可以看出:1)从年初的收♀♀∫媛仕平看,主要集中在6-7%区间,占碘♀♀〗35%,其次7%以上高收益区间占到31♀♀%;2)从主体评级分布看,AA级占到72.4%,其次AA♀♀+占16.4%;AA-和AAA各♀♀≌5.5%和3.4%。3)从地级市分布看,重庆、杭州、株肘♀♀∞、成都、南京、常州、郴♀♀≈荨⒕C拧⑸垩簟⑸苄蒜♀♀ ⑽轮荨⒀纬鞘猩婕案鋈数量排名居前,其中,非省会♀♀〕鞘惺量较多,资质下沉逐渐棱♀♀々散;从省份分布看,江苏、湖南、浙江、♀♀『北、四川和贵州省分布较多。4♀♀。┥婕案鋈数量较多的封♀♀、人,依次为景德镇国资运营投资♀♀】毓杉团、邵阳城投、大冶市振恒城市发展投租♀♀∈有限公司、开封新区基础设施投租♀♀∈公司、成都市郫都区国有资♀♀〔投资经营公司、大庆市城市建设投租♀♀∈开发公司、福建南平高速、甘肃国投、怀化城投、淮北殊♀♀⌒建投控股集团、江苏中关村♀♀】萍疾业园控股集团、荆门高新、随州♀♀〕峭丁⒅厍旌洗ǔ峭兜取1.1 “三级火尖♀♀↓”助推城投债情1)财政、基建稳增♀♀〕ぱ沽加大,政策重提保城投在建及衡♀♀∠理融资。18年7月以后,国常会、政治局会议重♀♀√嵛仍龀ず捅U掀教ê侠砣谧市枨螅逆转了市场对城♀♀⊥墩的极度悲观情绪;10月政治局会♀♀∫楹101号文再度强调应保障扁♀♀∝要在建项目和合理平台继♀♀⌒融资,并包括新增和存量滚续菱♀♀〗个方面,大幅缓解城投债再融资风险。18年上半年,受♀♀〉胤揭性债务核查影响b♀♀‖多地对城投采取“停、缓、调、斥♀♀》”的项目压减措施,但101号♀♀∥暮螅项目审批有所加快,对于满足必要♀♀♀、合规、资本金到位,收支♀♀∽云胶狻⒒建补短板和扶贫等的城投项目,在♀♀∠钅可笈和资金来源上均可得到政策衡♀♀⊥金融机构支持,城投债整题♀♀″风险有所降低2)地方隐性债务化解方案渐明朗,地方租♀♀〃项债扩容提速,城投风险下降。地方隐性债务从♀♀∶底上报进入化解处置阶段,各碘♀♀∝纷纷召开隐性债务化解工作外♀♀∑进会,地方官员高度重视隐性债务化解,按项♀♀∧恐鸨矢出债务和融资解决方案。从部分地市公布的意♀♀〓性债务化解措施看,给了至少5-10年充分过垛♀♀∩期,时间拉长大幅缓解地方压降债务和流动性♀♀⊙沽Α4送猓19年地方债发提前到1季度,地方专项债♀♀」婺R泊蠓扩张,预计突破2万亿,“开正门”肉♀♀≮资规模扩容,利于缓解地方筹资压力,加速城投主题♀♀″与政府相关的应收账款烩♀♀∝收和项目回购,降低隐性债务,实质性改善♀♀〕峭缎庞梅缦铡3)国有大、政策性银等垛♀♀≡基建项目和城投支持力度明显增强。央在4季度♀♀』醣艺策报告中提出,要“推动必意♀♀―在建项目后续建设,分类协商处置存量债♀♀∥瘛保1月企业新增的意♀♀▲中长期信贷达1.4万亿,信贷投放节奏加快♀♀ T僬撸根据21世纪经济报道,国开可能为江苏镇江市提♀♀」┗解地方隐性债务专项贷款,利率在基准左右b♀♀‖以置隐性债务中的高成本、短久期♀♀》潜辏优化债务结构。如果这一方♀♀“嘎涞夭⑼乒愕幕埃高债务风险地区如镇江、湖南、光♀♀◇州等地城投信用风险有望显著改善,以国有大、这♀♀〓策性银为代表的银开始向城投主动♀♀〗“宽信用”扩张,真金白银将烩♀♀♂实质性利好和改善城投信用风险。2、收益♀♀÷蚀蠓下降后,城投价值洼地何处寻?当前中高柒♀♀±级城投债收益率已大幅下肘♀♀×偏低位置,而中低评级城投债的外♀♀《资只能向风险要收益,♀♀∩钊胪诰蛟凇耙坏肚小狈缈乇澈筲♀♀】赡芤含的超调或错杀机会。高收益城外♀♀《债,赚什么的钱?在策略上,对于高风险区域衡♀♀⊥发人,投资者对负面新闻十分敏感,估值常出镶♀♀≈大幅波动,市场往往给出了很高的流♀♀《性溢价和信用溢价。其中,流动性溢价的♀♀∏很难赚到,毕竟有分歧才有高估值♀♀。策略上只能压缩久期抵御一定风险;但锈♀♀∨用风险的钱,尽管点状的、孤立的城投违约难以扁♀♀≤免,但中央和地方政府解决♀♀〕峭墩务的政策工具和资源手段还很多,只意♀♀―没有踩雷就算出色完成肉♀♀∥务。高收益城投债的区域分布。当前殊♀♀⌒场上收益率在6%以上的城投债有1800肘♀♀』,债券余额达1.34万亿,从区域♀♀》植伎矗重庆、镇江、盐城、♀♀』窗病⒊V荨⒊啥肌⑻旖蜮♀♀ ⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%意♀♀≡上存量城投债都在35只以上;从债券余额看,肘♀♀∝庆、天津、镇江、贵阳、盐城、株肘♀♀∞、昆明、淮安、湘潭、郴州市6%以上的存量城♀♀⊥墩余额都在300亿以上;按省份来看,解♀♀…苏、湖南、贵州、四川、重庆排名居前。我们认吴♀♀―,可以从4个角度,筛选高收益城投债价值洼碘♀♀∝:1)地级市核心平台,或重点地级市的核心区平台碘♀♀∝方政府解决城投债务的政策工♀♀【吆妥试词侄斡泻芏啵对于地级市核心或者唯一平♀♀√ǎ考虑到违约给区域政府信用、企业肉♀♀≮资和金融环境带来的负面影响,在公开债务的违遭♀♀〖上将非常谨慎。因此,各地级市的核心柒♀♀〗台是市场选择的重点。尽管在本轮债券牛殊♀♀⌒推动下,大多数地市核心城投收益率已经很低,但♀♀∪匀挥胁糠指叻缦涨域,市场“一刀切”集中规避,地级♀♀∈兄氐闫教ǖ氖找媛嗜韵喽♀♀≡较高,尤其是对于部分非经济发达省份、♀♀》鞘』岷图苹单列市、GD♀♀P在2000亿以上的第2大或第3大地级市,碘♀♀”地重点平台企业值得关注。粹♀♀∷外,对于重点地级市的核心区平台,尤♀♀∑涫堑丶妒惺姓府所在区的核心斥♀♀∏投,信用风险也整体较碘♀♀⊥,可从中挖掘相对信用溢价。2)小地市♀♀〈笃笠担差区域但有好公司小地方大企业,差区域♀♀〉有好公司。有的地级市尽管属于债务风险较高区域或♀♀∈∈校但市辖区内有优质上市公司或大型工业柒♀♀◇业资源,尤其是营收和利润保持♀♀∥榷ㄔ龀さ陌拙啤⒓业纭⒁揭┑♀♀∪消费类大公司,能够每年为当地政府带来稳定税收收肉♀♀‰和现金流。在这些地市中从事基建、土地平整、公用事♀♀∫档日策性相关业务的核心城外♀♀《平台,在政府项目回购和应收♀♀≌丝罨厥丈厦媪俚南纸鹆鞣缦战闲。地方财政收♀♀∪虢锨浚也有利于为当地城投和国企协调和提供更多资源♀♀ 1热缛国知名白酒产区及上市公司所在碘♀♀∝市:从上市企业缴税总额,筛选地级市。♀♀∥颐歉据A股2018年3季报,按上市光♀♀~司缴税前3季度纳税总和(税金及糕♀♀〗加、所得税)排序,糕♀♀※据公司所在地,并剔除财政实力较强的北上♀♀」闵詈褪』岢鞘小⑻蕹部分营收测♀♀〃动较大的煤炭、钢铁、有色♀♀〉戎芷谝倒司,部分筛选结果列示如下:3)以补垛♀♀√板项目和扶贫项目为主的扶贫♀♀∈邢亍≡诘胤揭性债务严厉整顿的环境♀♀∠拢基建补短板和精准封♀♀■贫是为数不多的收到政策支持和资金倾斜菱♀♀§域。2018年政治局会议提出三大攻坚战,精准脱♀♀∑妒且幌钪匾任务,确保到2020年♀♀∠直曜枷屡┐迤独人口肉♀♀~部脱贫,未来3年3035万贫困人口、12.8万个♀♀∑独Т濉730个左右贫困县面临脱贫重任。财政与金融资解♀♀○大力支持精准扶贫。2017年中央和地方财政专项扶贫租♀♀∈金规模超过1400亿元。其中,中央财政安排补助♀♀〉胤阶ㄏ罘銎蹲式860.95亿元,较上年增加200意♀♀≮元,增长30.3%;有扶贫任务的2♀♀8个省(区、市)省级财政专项扶贫资金达54♀♀0亿。其中,贵州、云南、广东♀♀♀、河北、内蒙古、四川、广西等省排名前列。年增幅方面b♀♀‖内蒙古、河北、浙江、广西、江西、甘肃♀♀ ⑽鞑氐仁≡龀こ过50%。2018年中央财♀♀≌专项扶贫资金1061亿,较17拟♀♀£同口径再增加200亿。从区♀♀∮蚍植伎矗新疆、云南、糕♀♀∈肃、贵州、四川、西藏、广西和陕西排名前列,合计这♀♀〖比接近60%,其中新疆扶贫资金达102亿,占比♀♀〗咏10%。金融方面,国开2017年发放锯♀♀~准扶贫贷款4445亿,发放异地扶贫搬迁贷款560意♀♀≮,全年发8期异地扶贫搬迁专项金融债券,共计479.38♀♀∫冢环⒎牌独Т逄嵘工程贷款1♀♀752亿;发产业扶贫贷款652亿,覆盖145个贫棱♀♀¨县。农发17年发放扶贫贷款6000亿,过去3年累计发♀♀》啪准扶贫贷款1.52万亿,17年向“三区三洲”深度贫棱♀♀¨地区投放贷款679亿。哪些深度贫困区域是焦点?集中在♀♀ 叭区三洲”。精准扶贫的重点集中在14个连片特困氢♀♀▲,尤其是加大对“三区三洲”碘♀♀∧扶持:“三区”是西藏、四省藏区(青海、四川、甘肃♀♀♀、云南)、南疆四地州(和田地区,阿克♀♀∷盏厍,喀什地区,克孜勒苏柯尔克孜自治州;“三洲♀♀♀”是四川凉山州、云南怒江州、甘♀♀∷嗔傧闹荨U庑┥疃绕独Ш捅涣形精准♀♀》銎兜厍的核心城投,在项目来源和资金上更大概率受♀♀〉秸策支持,实质信用♀♀》缦障喽越闲 4)政府性担保机构的担保城投6号文♀♀》⒉己螅地方融资担保机构走向分化♀♀〗是大势所趋。我们预计,全国性担保公司、省级♀♀∥ㄒ坏1;构、地方政府或国资委直接控制的重要♀♀〉1;构等,将回归政策性定吴♀♀』(服务三农和小微),并获得♀♀「多财政资金注入和政策扶持b♀♀‖政府信用背书加强,这些政策性机构担扁♀♀。的存量城投债构成利好。建议光♀♀∝注江苏信用再担保集团、安徽省信用担保集团、湖北担♀♀”<团、河南省中小企担保等省级机构担保增信的存♀♀×砍峭墩,具有一定稀缺性。2018年9月,国家融资担保♀♀』金正式运营,分别与北京、江苏♀♀♀、浙江、安徽等17个省级担保再担保机构签订业务合同,逾♀♀∪其安徽担保集团获得1000亿授信额度,大大增氢♀♀】资金实力。3、一级市场回顾♀♀♀ 3.1净融资额环比大幅上升1.1.♀♀【蝗谧识钭正,环比大幅上升。上肘♀♀≤(2月18日-2月23日)信用债总发1688♀♀.1亿,到期800.6亿,净融资♀♀887.5亿,环比上升959.0亿。其中,免♀♀●营企业信用债总发74.7亿,到期80.61意♀♀≮,净融资-5.91亿,环比赦♀♀∠升54.31亿。具体而言:1)短融上周发793.8亿,到柒♀♀≮501.5亿,净融资292.3亿,发只数环比增加5♀♀6只至75只,净融资环比增加389.3意♀♀≮。发业以综合(158亿)、公用殊♀♀÷业(135亿)和城投(126.3♀♀∫冢┪主。2)中票上周发541.♀♀6亿,到期89亿,净融资452.6亿,发只殊♀♀↓环比增加26只至34只,净肉♀♀≮资环比增加390.1亿。发业以♀♀〔删颍235亿)、公用事意♀♀〉(70亿)和综合(55亿)为主。3)企业债上周发♀♀19.5亿,到期130.29亿,净融♀♀∽-110.8亿,发只数环比减少1只至2只,净融资烩♀♀》比下降82.42亿。发业以公用事业(16.♀♀5亿)为主。4)公司债上周发333.2亿,到期79.♀♀81亿,净融资253.4亿,发只数环比增加22肘♀♀』至24只,净融资环比上升262.03亿。发业以房地产(82意♀♀≮)、公用事业(55亿)和综合(55♀♀∫冢┪主。从评级分布看,短融♀♀『椭衅币AAA、AA+高评级为主,其中AAA级发量占比76♀♀.36%,AA+级占比18.78%。AAA、AA+和AA评级♀♀⌒庞谜发较上周分别增加970亿、272亿和48.3亿。发主体♀♀∫缘胤焦企、央企和民企为主,在总计115个发主体中,♀♀〉胤焦企、央企和民企分别这♀♀〖76、23和10个席位。从期限分布看,3年期以内信用债♀♀》⒐婺U急67.89%,各期限发♀♀」婺>环比大幅上升。具体来看,1年期以下锈♀♀∨用债发793.8亿,环比赦♀♀∠升537.8亿;1-3年期发352.3亿,环比上赦♀♀↓270.3亿;3-5年期发497.5亿,环比赦♀♀∠升456.5亿;5年期以上发44.5亿,环比上升25.7亿。3♀♀.2城投债、房地产债融资环比上升城投债、房♀♀〉夭债融资环比上升。上周城投债发201.3亿,到♀♀∑167.33亿,净融资33.97亿,净融资♀♀《罨繁仍黾28.9亿。房地产债发101.6亿,无碘♀♀〗期,净融资101.6亿,净融资额环比增加♀♀97.6亿。从产业债业分布看,上♀♀≈17个业净融资额为正,其中综合、交通遭♀♀∷输、公用事业、采掘和房地产净融♀♀∽识罘直鹞248亿、152.5亿、130.27亿和、128亿衡♀♀⊥101.6亿。8个业净融资额为负,♀♀∑渲校通信、计算机和汽车业的净融资额分别吴♀♀―-19亿、-15.2亿和-14♀♀.5亿。从边际变化看,♀♀∽酆弦蹈纳谱畲螅净融资回升248.09亿,垛♀♀▲计算机降幅最大,净融资下♀♀』15.20亿。3.3信用债取♀♀∠和推迟发规模上升取消和推迟封♀♀、规模上升。上周信用债取消发2♀♀≈唬发规模6.3亿,较前一周增加6.3亿,无推迟发锈♀♀∨用债;取消发的2只债券发主体分别为碘♀♀∝方国企和外资企业,发期限分扁♀♀○为3+N年和3年,主体评级分♀♀”鹞AA+和AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业定价较高♀♀》⒗率普遍高于估值,综合业估值偏高。上周发光♀♀℃模超10亿的债券数量为70只,债券发利率普遍高于估值b♀♀‖发人信用资质较好,多数为AAA、AA+♀♀「咂兰叮且大多为地方国企和央企;上周♀♀70只新发代表性债券中,有34只债券高于中债估值,♀♀∑渲校综合业估值偏高b♀♀』低于估值的债券有16只。发主体中39只为地方国有♀♀∑笠担25只为中央国有企业,3只为民营企业,且♀♀》⒅魈迤兰毒为AAA或AA+,显♀♀∈臼谐《杂谛庞米手屎谜券较为青睐。产意♀♀〉债中,19平煤化MTN002发主体中国平煤赦♀♀●马能源化工集团有限责任公司为一家地方♀♀」有企业,是河南省大型煤炭企业之一。公司获得♀♀〉耐獠恐С至Χ冉洗螅20♀♀17年以来持续保持了丰富的资源♀♀〈⒈福较为完善的产业链,较糕♀♀∵的盈利和获现水平以及畅♀♀⊥ǖ娜谧是道。公司吨煤成本较高,安全生产压菱♀♀ˇ较大,且债务规模较大,短期这♀♀‘务占比较高;公司发利率高于估值373.1bp。1♀♀9中电信SCP003发主体中国碘♀♀$信股份有限公司是中国三大♀♀∪业务综合信息服务供应商之一♀♀。也是全球最大的固定电信及♀♀】泶服务运营商。公司在固定电锈♀♀∨及宽带服务领域处于业龙头地位,吴♀♀〈来随着4G业务的持续发展、5G网络的肘♀♀○步推进,公司业务规模有望持续增长。公司封♀♀、利率低于估值61bp。城投债中,19云城投♀♀SCP002发主体云南省城♀♀∈薪ㄉ柰蹲始团有限公司是云南省城市开发♀♀ ⒙糜挝幕、城市服务性项目投资衡♀♀⊥建设及公用设施建设的重要实体。公蒜♀♀【项目储备充裕,未来随着封♀♀】地产二级开发项目的逐步建成、医疗业务板块和旅逾♀♀∥服务板块的持续发展,经营光♀♀℃模和盈利能力有望进一步提升;公司发利率高于估值♀♀121bp。19苏国信SCP004发主体江苏殊♀♀ 国信集团有限公司是江苏省最大的省属投资集团和国有♀♀∽什授权经营主体之一,经过多年的发这♀♀」,公司的能源基础产业、金融业等♀♀∫滴窬形成了一定的规模优势和区位优势。各版块遭♀♀≮省内均具有良好口碑和领镶♀♀∪地位,多元化发展可以逾♀♀⌒效规避业系统性风险,并形成板块联动和协同发展♀♀⌒вΑ9司发利率低于光♀♀±值4bp。4、二级市场回顾4♀♀.1收益率多数上,信用利差多数收♀♀≌收益率多数上。上周各评级信用债收益率多数赦♀♀∠。具体来看,1Y各评级收意♀♀℃率分别下1-8bp;3Y各评尖♀♀《收益率分别上2-4bp;5♀♀Y各评级收益率分别上6-8b♀♀p。从收益率历史分位数看,AAA各期限分位数在♀♀18%-26%区间,AA+在14%-24%区间,AA在15%-23%区间♀♀。AA-在51%-65%区间。信用利差多数收窄。赦♀♀∠周各期限评级信用利差多数收窄。锯♀♀∵体来看,1Y各评级信用利差分别收窄6-13bp;3Y各柒♀♀±级信用利差分别收窄1-3bp;5Y各评级信♀♀∮美差分别走扩1-3p。从分位数看,AAA各期限信用棱♀♀←差分位数在10%-13%区间,AA+在7%-10%氢♀♀▲间,AA在5%-24%区间,AA-♀♀≡59%-75%区间。信用期限利差全线走扩。具体来看,♀♀「髌兰5Y-1Y期限利差分别♀♀∽呃6-15bp;各评级5Y♀♀-3Y期限利差分别走扩2-6bp;各评级3Y-1Y期限棱♀♀←差分别走扩4-9bp。从期镶♀♀∞利差分位数水平看,AAA各期镶♀♀∞分位数在49%-58%区间,AA+在45%-56%区间,AA在4♀♀9%-59%区间,AA-在33%-59♀♀%区间。4.2二级市场周成交量环比下降信用债周成交量环♀♀”认陆怠I现苄庞谜周成交量3823.90亿,烩♀♀》比下降7.25%。企业债、公司债、中♀♀∑焙投倘谥艹山环直鹞335.42亿元、16♀♀4.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民美团人事调整?员工:谣言 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 士余三年:当一个人为国去“地雷阵”天津时时彩新大陆彩票网【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难碘♀♀♀♀♀♀∪问题层出不穷,金融消费者维肉♀♀♀♀〃举步维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助♀♀♀∠费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 银保监会:在对赖小民事件的追赃挽损♀♀》矫嫒〉昧私展 华融风险可控、运营正常作♀♀≌撸赫徘硭股现けㄑ叮记者 张琼♀♀∷梗┮保监会副主席王兆星2月25日遭♀♀≮国新办举的坚决打好防范金融风险♀♀」ゼ嵴叫挛欧⒉蓟嵘匣赜赖小民事件时表示,粹♀♀∮过去发生的风险看,有的和金融的腐扳♀♀≤、金融的道德风险相关。华融的问题♀♀≌说明,因为赖小民的腐败,带来菱♀♀∷风险。要一方面加大防范化解风险,一方面尖♀♀∮强金融防腐败,两手抓♀♀×绞钟病R保监会副主席周亮扁♀♀№示,这是在金融领域发生的触目惊心碘♀♀∧腐败大案,性质极其恶劣,教训极为惨烈。封♀♀±腐败的斗争形势依然复杂,防封♀♀《化解金融风险的任务依然艰巨。据他透露,扳♀♀「件发生后,银保监会多次召开党委会深刻分♀♀∥觯深刻吸取教训。在全系统意♀♀〔开展了几次教育,接下来要强化对银保险机构主要糕♀♀『责人的监督管理,做到♀♀ 肮茏∪恕⒖醋∏、扎牢制度防烩♀♀○墙”,防止金融领域再次发生类似的腐♀♀“馨讣。周亮表示,赖♀♀⌒∶癫唤龈华融造成巨大损失b♀♀‖还带坏了整个班子队伍,影响了整个政♀♀≈紊态,银保监会建立专项工作组,迅速调整班子,全面摸排情况,有序化解风险,有序制定预案,风险处置有序推进,在追赃挽损方面取得了进展,华融风险可控、运营正常,股价也有恢复。他表示,银保监会党委对金融领域的腐败问题绝不姑息,以案为鉴,加强全面从严治党,打造政治过硬、作风优良、精通金融监管的干部队伍。责任编辑:贾振飞原标题:港媒:国、民两党都一样,为了选举都要“不统不独”两方都殊♀♀♀♀♀♀∏“不统不独”路线,所有尔虞我诈的交火♀♀♀♀。都是为了2020大选!蓝绿现在玩这招,只要♀♀♀∩杂兄识程度的人不难♀♀】闯觥9民党、民进党现的两岸路线垛♀♀〖无法解决目前的两岸僵局。国民党如果自以为2020若♀♀≈胤抵凑,马上可以无缝衔接2015“习马会”的♀♀×桨斗瘴б簿吞乐观了。马英九执政8年的“不统、不垛♀♀±、不武”想再延续下去有相当的难度。吴敦♀♀∫宀逃⑽牡本趾椭泄国民党最近为了“两扳♀♀《和平协议”大驳火。陆委会题♀♀♂出高门槛修法,强调马英九任内也主张签和平协议要锯♀♀…“公投”,国民党事后透过脸殊♀♀¢发布说帖也未否定绿营的“双公投♀♀♀”加高门槛版本,蓝绿互粹♀♀◎之下双方两岸路线清晰浮现。民进党不敢♀♀⌒布“独立”,国民党也测♀♀』敢碰政治协议,两方都是“不统不独”路线,所♀♀∮卸虞我诈的交火,都是为了2020大选!民进党两♀♀“堵废叩闹氐阍谟诨岵换帷岸馈薄⒏也桓摇岸馈保烤咛逯♀♀「标包括“正名”“制宪”及“公♀♀⊥丁鄙嬷魅ㄊ孪睿或是其他的法理“台♀♀《馈蔽;若把范围扩大到挑战现租♀♀〈,指标还包括蔡英文访问美国华府、美国国会♀♀⊙萁病⒚拦高层官员访台、美军机军舰停靠题♀♀〃湾等等。到目前为止看来,民进党虽然“抗中”动作衡♀♀≤大,向深绿倾斜、对“独♀♀∨伞被ㄑ郧捎铩⒔羲趿桨督涣鳎但仍是在大陆与美国的♀♀『煜呃锝,或是贴着红线走。美♀♀」也愈发谨慎,就如同日前透过AIT正式表态不支持“♀♀√ǘ拦投”,给蔡英文画红♀♀∠撸慎防擦枪走火被卷进战♀♀∈隆2逃⑽牟逃⑽牡本肿罱争议较大的是“两岸人民关镶♀♀〉条例”修法,欲拉高政治协议门槛等。然而,签♀♀ 傲桨逗推叫议”要“公投”是马英九执政时的政策,♀♀÷2011年10月在其官邸召开记者会,公库♀♀―宣布政府推动两岸签订“和平协议”没有设定任何时尖♀♀′表,且须具备三项重要前提,即“光♀♀→家需要”“民意支持”与“国会尖♀♀∴督”,“倘未来要推动‘两岸和平协议’♀♀♀”,一定会先交付‘人民公投’,‘公投’未过,就♀♀〔换嵬贫签署”。马此一♀♀∷捣即蔡当局所说的事前“公投”。差别的仅是,蔡当锯♀♀≈更细致化地规范,准备入法。日前国民♀♀〉撤⒉嫉暮推叫议的QA,对陆委会订定的高门槛也说不排♀♀〕,等于是点头同意。尽管蓝军对蔡当局高调修♀♀ 傲桨度嗣窆叵堤趵”炮声隆隆,蓝绿对两岸♀♀≌治协议的态度,目前看来是一模一样的。国民党肘♀♀△张要先“公投”才签殊♀♀○,等于否定了两岸签署政治协议的可能。更♀♀≈档米⒁獾氖牵国民党的QA第一、第二点提到“依法仅政♀♀「可授权所委托的法人团体与大陆洽签协议测♀♀∨不会违法”,即隐含是对大骡♀♀〗两制台湾方案政治协商的表态,与新党等欲糕♀♀“陆对话截然不同。国民党两岸路线的重点在于会不烩♀♀♂统,敢不敢统?以此看来是不敢碰,至少♀♀≡谖舛匾宓H沃飨任内,还是遵♀♀⊙着马英九执政的“不统♀♀♀、不独、不武”的三不政策,走中间保守路线。至♀♀∮谖舛匾迮级在出席某些统派场合会提到“中光♀♀→人”“炎黄子孙”等,和蔡英文在♀♀♀“独派”的场子谈“抗中”“保护主权”并无两样,都殊♀♀∏取悦某些族群的发言。既然蓝绿的两岸路线扁♀♀【质都是“不独不统”,两方的剑拔驽张主意♀♀―是政治操作与选举利益导致。民♀♀〗党为了要争取“独派”选票,似♀♀ 岸馈狈恰岸馈保还民碘♀♀〕要争取深蓝选票,似统非统。民进♀♀〉骋把国民党打成很统、很“骡♀♀◆台”;国民党要把民进党绑进♀♀ 疤ǘ馈保把自己推向中间,争取中间选票。民进党♀♀〕了咬住国民党的“和平协议”不放,指控♀♀♀“卖台”,再加上极大化“大陆威胁论”,不止修法抗♀♀♀“一国两制”,蔡英文碘♀♀〗苏贞昌都大谈军事、如果大陆武力攻台等♀♀〉龋苏贞昌答询的“扫把抗共军”更是♀♀【典,完全是2020选举的产物。简而言之♀♀。民进党现在打的牌就是“恐中”加♀♀♀“抗中”,欲激发选民的危烩♀♀→意识,争取选票,最好两岸之间有点♀♀⌒〗粽牛美中之间有点小矛盾对绿营更有利。国民党虽也尽量把对手抹“独”,却技不如人,常陷入对手的坑洞,难以脱身,最近的“和平协议”就是。蓝绿现在玩这招,只要稍有知识程度的人不难看出,国民党、民进党现的两岸路线都无法解决目前的两岸僵局。国民党如果自以为2020若重返执政,马上可以无缝衔接2015“习马会”的两岸氛围也就太乐观了。马英九执政8年的“不统、不独、不武”想再延续下去有相当的难度。台湾2020可望是蓝绿白之战,在两岸政策上,国民党、民进党都有共同的问题,僵化、包袱太重,难以转身。柯文哲若参选,他的两岸优势是灵活,没有包袱,容易与年轻人对话,横跨蓝绿;这些优势甚至会超过韩国瑜,相较之下,韩毕竟是国民党籍,还有许多牵制。但2020会有哪些人参战还是未知数,两岸关系过度纠缠,民进党操作得太凶险,对两岸都是考验。来源:香港中评社“社评” 责任编辑:闫宏亮应急部部署四川荣县地震救灾工作 派工作组赴现斥♀♀♀♀♀♀ 

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