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时时彩现金网 : 全国“两会”首场“部长通道” 有哪些热点问题

  中石化打破亚洲陆上钻井纪录 相当于♀♀♀♀♀♀〈虼┫猜砝雅 小米创办已有 8 年,直到今年才第一次参加了 MWC♀♀♀♀♀♀♀。但实际上,小米的国际化已♀♀♀♀∑募成效,在东南亚取得相当喜人的成绩后b♀♀♀‖小米出海的脚步也来到了欧洲。西班牙对于小米来说♀♀∫菜闶恰案5亍保2017 拟♀♀£ 11 月,小米第一次进入欧洲市场就是从这♀♀「鲆帘壤亚半岛的国家开始。上市、分拆双品牌♀♀ ⑷范ā笆只+IOT”双引擎等,小米在过去的一年锯♀♀…历了相当多的调整,之所以选择在今年参加 M♀♀WC,也是因为现在的小免♀♀∽到了需要向外发声的时候。MWC 汇集了全球大部分科技♀♀∶教澹据说小米发布会现场就有 300 家外媒,现场情库♀♀■也的确如此,签到处人赦♀♀〗人海,会场内的媒体区加过了一轮椅子后,依♀♀∪挥泻芏嗳酥荒苷咀趴赐赈♀♀≌场发布会。第一次参加巴♀♀≌沟男∶茁杂行“保守”,此次发布会并没有拿出所谓♀♀〉娜新产品。5G 版 MIX 3、小♀♀∶ 9 国际版以及一款 IOT 产品智能灯♀♀∨荩就是这次发布会的主要内容。老瓶装新酒小米第一库♀♀☆ 5G 设备并不是一款全新的机♀♀⌒停而是升级了处理器和基带的 MIX3,处理器升级到了♀♀℃缌 855,采用了高通 X50 调制解调器,理论上拥有了肘♀♀¨持 5G 的能力,电池容量也从 32♀♀00 mAh 升级到了 3800 mAh,除此之外和去年♀♀ 10 月发布的 MIX3 配置无太大差别。碘♀♀”然,面向不同市场的产品也会有细节上的不同,比如 MI♀♀X 3 语音助手就从小爱同学成了Google Assista♀♀nt。实际上,去年小米 MIX 3 封♀♀、布会上,小米就明确表示♀♀』嵬瞥 5G 版,5G 的研发需要♀♀∈奔洌选择一款老产品无疑♀♀』嵊涤懈长的时间去适配,MIX3 的设计、拍照♀♀〉然方谠诮裉炜蠢匆膊凰闾落伍。5G 带棱♀♀〈的最直观的升级就是速度。♀♀【菪∶赘弊懿谩⒑M庖碘♀♀∥裰鞴芡跸杞樯埽5G 网络下,下载一段 256 MB 的 108♀♀0P 视频仅需要 1 秒钟,王翔演示了 5G 网络下的视频外♀♀〃话,从现场效果来看,还算不错。5G 的另♀♀∫淮笥攀剖翘峁┝烁强的连接能菱♀♀ˇ,能连接更多的智能设备,而这也是过去小米蒜♀♀※擅长的。现场,王翔也演殊♀♀【了智能家居的应用场景,不过,不知是不是现场网骡♀♀$拥堵所致,演示有些翻车,看来,还是♀♀♀“亲女儿”小爱同学和小♀♀∶资只相性更高。骁龙 885+ X♀♀50 让 MIX3 这款去年发布的产品重新变成了 2019♀♀ 年的产品,当然,你也要等到 5 月份才能♀♀÷虻剑599 欧元起售(约合人民币 4559 ♀♀≡)。小米也把小米 9 ♀♀〈到了欧洲,相比国内版发布仅过去了 4 天,外♀♀‖样的,这也是小米第意♀♀』次在间隔如此短的时间内发布光♀♀→际版产品。具体配置方面没有太多改变,发布烩♀♀♂上也没有提及小米 9 5G 相关的进展。肘♀♀〉得注意的是,小米修改了 DxO 评分部分的介绍b♀♀‖加入了三星 Galaxy S10 后,小米的排名显然已经不♀♀∈堑谌了, 于是,介赦♀♀≤评分的说法变成了“评分第二”(三星和♀♀』为并列第一)。可能是为了拉♀♀〉推鹗奂郏小米 9 在欧洲市场推出了♀♀ 6+ 64G 低配版,449 欧遭♀♀―(约合 3404 人民币),而 6+ 128G 版本棱♀♀〈到了 499 欧元(约合3783 人民币),扁♀♀∪国内稍贵,但考虑到市场差异、运营成♀♀”镜纫蛩兀也算是个合理的价格。有意思的是,锈♀♀ 米在欧洲开发布会,还是♀♀『凸内一样的玩法,在♀♀〖鄹穹矫娴踝愎壑谖缚冢最后♀♀「出一个足够吓人的数字。测♀♀』过,现场的 “国际米粉”们似乎也很吃这套,价糕♀♀●一出欢呼连连。国内市场惨烈,去海外啊小免♀♀∽的国际化,是小米在发布烩♀♀♂、财报上非常喜欢秀的斥♀♀∩绩。截至目前,小米已经解♀♀▲入 80 多个国家和地区,在东南亚、东欧、俄罗斯等手烩♀♀→市场,小米都成了主要玩家。与之锈♀♀∥成鲜明对比的是,小米过去一年在国内市场并♀♀〔凰闳缫猓Q4 同比更是跌了 20% 以上。你可以说小♀♀∶坠际化的优秀弥补了国内市场的表现,也可以说小米♀♀≡诠内的不如意,拖了出海的后腿。对于肉♀♀$今的小米来说,出海是非常重要甚至必不可少碘♀♀∧一环。在巴塞罗那街头,你能看碘♀♀〗很多年轻人骑着小米的电动滑板车,而海外米粉也认可♀♀⌒∶椎募壑倒塾胛幕。在海外,小米正在努力把♀♀∽约捍蛟斐梢桓瞿昵崾鄙械钠放疲这♀♀♀对于小米来说,也许远比当下卖出多赦♀♀≠部手机有价值。毕竟在♀♀」内,部分消费者眼中小米的品牌形象测♀♀、不好,而到了新的文化中,就没有这♀♀♀层包袱了。对于小米来说,成为一个国尖♀♀∈化的消费品牌,是远比“10个季度重回中国市♀♀〕〉谝弧备实际的目标。小米也在加速国际化的进程,在小米刚刚成为印度市场头名的那段时间的发布会上,雷军曾介绍小米会不断进入新的市场。2017 年 11 月,小米进入西班牙市场,15 个月后,小米做到了西班牙公开渠道(指除去运营商渠道)的第一名。当然,国际市场的挑战依然严峻,比如在巴塞罗那,最受关注的品牌依然是三星,无论是卖场的人流、还是铺天盖地的广告牌皆是如此。另外、人力成本、文化差异、政策、专利等等都是门槛,同时应对这么多市场对于小米来说也并不容易在发布会结束后的采访中,有媒体同问到关于美国市场的进展,王翔回答:“小米还是一个非常年轻的公司,资源永远是个问题,80 多个国家已经资源非常不够了,所以我们还在准备之中。”MWC 展会前,三家中国厂商分别拿出了自己的答卷,小米主打性价比和 IOT,OPPO 拿出了聚焦实用场景的“10 倍变焦”,而华为则是秀出了 17500 元的“折叠”肌肉。三种产品,三家公司,三套思路,只不过和其他人相比,小米“走出去”的迫切性明显要更高一些。 美媒称特朗普挪钱“修墙” 殃及美国空军项目 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠♀♀♀♀♀♀》住⒈┝Υ哒、保险理赔难等问题层出不穷,金融♀♀♀♀∠费者维权举步维艰,新浪金融曝光台将履媒题♀♀♀″监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉♀♀♀】 ♀♀ 重磅│♀♀⊙老金入市规模仅15%!人社部官员:鼓励扩大投资♀♀」婺<蚪椋旱鼻把老金投资运营♀♀∶媪俚囊恢智榭鍪牵降费率和资金收肘♀♀¨缺口的逐渐增大,使得地方委托投资的积极性受到了逾♀♀“响。地方发养老金责任很大,有些省虽然有积累,但测♀♀』愿意拿出来投资。2016年初基本养老保险基金投资运逾♀♀―正式启动之时,业内曾预计用于市场化运营的的砚♀♀▲老金可达2万亿元。如今三年过去♀♀×耍养老金委托投资的合外♀♀‖金额仅有8580亿元,与预想相去甚远。人社部基金监督锯♀♀≈局长唐霁松在23日举的第五届全♀♀」社会保障学术大会上表示♀♀。现阶段社保基金委托投资规模占比过小,应当推动养棱♀♀∠基金投资运营规模不断扩大,♀♀≈鸩嚼┐笱老基金投资范围。养老解♀♀○15%入市占比过小人社部数据显示,截至2018年底♀♀。累计已有17个省区市委托投资基本养老♀♀”O栈金8580亿元,已经到账的资金达到6050亿元。柒♀♀′中有9省市已启动了城乡居民基本养老保险基金碘♀♀∧委托投资,合同金额773亿元♀♀♀。为了实现基本养老保险基金的保值增肘♀♀〉,国务院于2015年8月23日发布《基本养老保♀♀∠栈金投资管理办法》,当时官方预计,以2014年养棱♀♀∠基金累计结余3.5万亿元测算,能够用于投资的资金量约♀♀∥2万亿元。但从近三年来养老金归集的情况来看,这♀♀♀一美好的预期并没有实现。根据《2017年度人菱♀♀ˇ资源和社会保障事业发展统计公报》,截♀♀≈2017年底,城镇职工基本养老保险基金累计结存 4388♀♀5 亿元;城乡居民基本养老保险♀♀』金累计结存 6318 亿元,两种保险的累计结余总额♀♀∥5.02万亿。2018年累计解♀♀♂存的总额继续保持增长。唐霁松表示,养老解♀♀○委托投资规模只占到了基金积累额的15%,还有大菱♀♀】的养老保险基金存在银或是购♀♀÷蚬债,随着老龄化程度的加深,养棱♀♀∠保险基金保值增值的封♀♀$险也在加大。中国社科院♀♀∈澜缟绫Q芯恐行闹魅沃1文在这项制度实殊♀♀々之初就预料到了未来会面临资金归集缓慢的情况。♀♀≈1文在接受第一财经记者采访时曾表示b♀♀‖从理论上来说,结余越多,烩♀♀※金贬值的风险就越大,地方♀♀≌府就更应该有动力来投资♀♀≡擞养老金以实现保值增值,碘♀♀~实际的情况却恰恰相反,结余规模越大,地方♀♀±益就越大,资金拿到中央投资运营的阻力也锯♀♀⊥越大。唐霁松表示,当前养老金投资运营面临碘♀♀∧一种情况是,降费率和资金收支缺口碘♀♀∧逐渐增大,使得地方委托投资的积极性受到了逾♀♀“响。地方发养老金责任很大,有♀♀⌒┦∷淙挥谢累,但不愿意拿出来投租♀♀∈。此外,当前经济下压力增大,♀♀」内A股市场此前一度低迷等因素对养老保险投资的♀♀∥榷ㄊ找婧捅V翟鲋狄泊来了不小的压力,这些也♀♀』嵊跋斓降胤窖老金投资的意愿。逐步扩大♀♀⊙老基金投资范围去年11月♀♀26日的发布《全国社会保障♀♀』金理事会基本养老保险基金受托遭♀♀∷营年度报告(2017年度b♀♀々》显示,2017年,基本养老保险基金投资收益额87.83亿♀♀≡,投资收益率5.23%。这是烩♀♀※本养老保险基金首次披露年度投资收益。武汉库♀♀∑技大学金融证券研究所所长♀♀《登新认为,基本养老金投资运♀♀∮初期在多种因素的制约下能♀♀」蝗〉谜庋的收益率是一♀♀「雎意的结果,今后可以扩大养老保险基金的投资♀♀》段Ю醋非蟾好的收益♀♀ 8据《基本养老保险基金投资管理办法》♀♀♀。基本养老保险基金限于境内♀♀⊥蹲省I绫;金会采取直接投租♀♀∈与委托投资相结合的方式开展投资运作。直解♀♀∮投资由社保基金会直接管理运作,主要包括意♀♀▲存款和股权投资。委托投资由♀♀∩绫;金会委托投资管理人管理运♀♀∽鳎主要包括境内股票、债券、养老金产品、上市流通的证券投资基金,以及股指期货、国债期货等,委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。唐霁松表示,为了应对为了应对基金投资运营风险,应当推动养老基金投资运营规模不断扩大,引导地方树立长期投资的理念,鼓励地方继续并扩大基本养老金的委托投资规模。在下一步采取的应对措施中,唐霁松还提出要加快研究并逐步扩大养老基金的投资范围。社保基金理事会也应研究创新投资产品,科学制定资产配置,提高科学配置,努力提高投资收益水平。董登新对第一财经记者表示,养老金投资可以扩围到资本市场上的一些新品种,比如资管类和私募类的产品,但他更建议养老金投资公募类的产品。“美国将公募基金看做是比较稳健的长期投资工具,第二第三支柱的养老金购买了公募基金一半的比例,我国的社保基金和养老保险基金可以借鉴这样的投资风格和投资标的。”董登新说。责任编辑:赵子牛 艺人刘德华诉浙江一企业侵犯姓名权肖像权,索赔200万元 澎湃新闻记者 张刘涛 通讯员 互法宣 棱♀♀♀♀♀♀〈源:澎湃新闻2月25日下午,杭州互联网法院开庭审理艺♀♀♀♀∪肆醯禄诉浙江某科技有限公司人格权锯♀♀♀±纷一案,原告请求判令♀♀”桓婀开赔礼道歉,并赔偿经济♀♀∷鹗200万元、合理费用1万元。原告诉称,♀♀2016年12月至2018年3月,原告及其经纪♀♀」司陆续发现被告在其净水器♀♀∠喙夭品及包装盒上使用原告的肖像和签免♀♀←,并在其官方网站和其它商业网站宣传、推广产品♀♀。在北京昌平区还发现使用原告肖像、姓名、氢♀♀々名的被告产品广告牌。但原♀♀「娌⑽词谌ū桓嬖谄渚凰器及相关产品的外包装、♀♀」愀娴戎惺褂迷告的肖像、姓名及签名等。原告认为♀♀。被告以营利为目的,未经原告许可、授权,擅自在产品♀♀『桶装上使用原告的肖像和姓名、签名,欺骗误导消封♀♀⊙者,使公众误以为原告是被告净水器及镶♀♀∴关产品的形象代言人,给原告将来代♀♀⊙酝类产品的商业价值造成不可逆转的损害衡♀♀◇果,并造成严重的负面评价,损害了原告的利益♀♀♀。被告方代理律师认为,被告是通过其他公司合法取得涉♀♀“竿计的使用权,不侵犯原告权利。即使被告为构♀♀〕汕秩ǎ也并未造成原告损失,原告主张♀♀〉呐獬ソ鸲罟高。澎湃新闻(www.thepaper.cn)获悉,25日的庭审,原告两位诉讼代理人分处北京、深圳,被告诉讼代理人位于浙江宁波,杭州互联网法院利用网上诉讼平台,通过在线视频同步的方式审理该案。(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群

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报告导读:城投抢券情卷土重来b♀♀♀♀‖年初至今收益率下明显。年初以来,中债城投这♀♀♀‘5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和55bpb♀♀‖区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y、AA城投债与♀♀≈衅崩差重回2016年低点,接近-50bp,而这一棱♀♀←差在2018年7月时还一度为30b♀♀p,两者收敛达80bp“三级火♀♀〖”助推城投债情。1)财♀♀≌、基建稳增长压力加大,政策重提保城投在建及衡♀♀∠理融资。项目审批有所加快,对于满足♀♀”匾、合规、资本金到位,收支自平衡、基建补垛♀♀√板和扶贫等的建设项目,项目审批和资金来源蒜♀♀~双改善。2)地方隐性债务化解方案渐明朗,碘♀♀∝方专项债扩容提速,城投封♀♀$险下降。3)国有大、政策性银等对基♀♀〗ㄏ钅亢统峭吨С至Χ肉♀♀∶飨栽銮俊8呤找娉峭墩的区域分布。当前市场上收意♀♀℃率在6%以上的城投债有1800肘♀♀』,债券余额达1.34万亿,从区域分布库♀♀〈,重庆、镇江、盐城、淮安、常州、成都、天津、株♀♀≈蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上存量斥♀♀∏投债都在35只以上;从余额看,♀♀≈厍臁⑻旖颉⒄蚪、贵阳、盐城、株洲、♀♀±ッ鳌⒒窗病⑾嫣丁⒊恢菔杏喽疃荚300亿以♀♀∩稀J找媛蚀蠓下降后,城投洼地何粹♀♀ˇ寻?1)地级市核心平台,或重点地级市碘♀♀∧核心区平台;2)小地市大企业,差区域但有好公司♀♀。如全国知名白酒、家电等♀♀∩鲜泄司所在地市;3)以补短♀♀“搴头銎段主的扶贫县市;4)有政府性碘♀♀。保机构的担保城投。1、寻这♀♀∫城投“洼地”城投抢券情卷土重来,年初至今殊♀♀≌益率下明显。19年开年以来b♀♀‖信用债再现火热情,城投债表现♀♀「是强劲,尤其AA、AA-中低评级收益率下明显♀♀。中债城投债5Y期AA+、AA和A♀♀A-估值收益率分别下20bp、33bp衡♀♀⊥55bp,区域利差、评级利差整体收敛。♀♀≈姓5Y、AA城投债与中票棱♀♀←差重回2016年低点,接近-50bp,而这一利差在2018年7遭♀♀÷时还一度为30bp,两这♀♀∵利差收敛达80bp,其中,20♀♀19年以来收敛13bp。收益率降幅在60Bp以上的斥♀♀∏投个券微观特征。我们筛选了自2019年初至今,城投♀♀≌收益率下幅度在60Bp以上、成♀♀〗涣吭0.5亿元以上、剩余期限在1年以上的城投个券,可♀♀∫钥闯觯1)从年初的收益♀♀÷仕平看,主要集中在6-7%区尖♀♀′,占到35%,其次7%以上高收益区间占到♀♀31%;2)从主体评级分布看,AA级占到72.4%,其次AA+占♀♀16.4%;AA-和AAA各占5.5%和3.4%。3)从地♀♀〖妒蟹植伎矗重庆、杭州、株洲、成都、南京、常州♀♀♀、郴州、荆门、邵阳、绍兴、温州、盐城市涉及个券♀♀∈量排名居前,其中,非省会城市数量较多,资肘♀♀∈下沉逐渐扩散;从省份分布看,江苏、湖南、浙江、♀♀『北、四川和贵州省分布较多♀♀ 4)涉及个券数量较多的发人,依次为景♀♀〉抡蚬资运营投资控股集团、邵阳城外♀♀《、大冶市振恒城市发展投资逾♀♀⌒限公司、开封新区基础设施投资公司、成都市郫都区国逾♀♀⌒资产投资经营公司、大庆市城市建设投资开发光♀♀~司、福建南平高速、甘肃国投、怀化城投♀♀ ⒒幢笔薪ㄍ犊毓杉团、江苏肘♀♀⌒关村科技产业园控股集团、荆门高新、随州♀♀〕峭丁⒅厍旌洗ǔ峭兜取1.1 “三级火箭”助推城外♀♀《债情1)财政、基建稳增长压力♀♀〖哟螅政策重提保城投在建及衡♀♀∠理融资。18年7月以后,国常会、政治局会议重提稳增♀♀〕ず捅U掀教ê侠砣谧市枨螅逆转了市场对城投债♀♀〉募度悲观情绪;10月政治♀♀【只嵋楹101号文再度强调应保障必要在建项目和合理柒♀♀〗台继续融资,并包括新增和存♀♀×抗鲂两个方面,大幅缓♀♀〗獬峭墩再融资风险。18年上扳♀♀‰年,受地方隐性债务核查影响,多地垛♀♀≡城投采取“停、缓、调、撤”的项目♀♀⊙辜醮胧,但101号文后,项目审批有所加快,♀♀《杂诼足必要、合规、资本金♀♀〉轿唬收支自平衡、基建补短板和扶贫等的斥♀♀∏投项目,在项目审批和资金来源上均可得到政策和解♀♀○融机构支持,城投债整题♀♀″风险有所降低2)地方隐性♀♀≌务化解方案渐明朗,地方专项债扩容提速♀♀。城投风险下降。地方隐性债务粹♀♀∮摸底上报进入化解处置阶段b♀♀‖各地纷纷召开隐性债务化解工作推进会,碘♀♀∝方官员高度重视隐性债务烩♀♀’解,按项目逐笔给出债务衡♀♀⊥融资解决方案。从部分地市公布的隐性债♀♀∥窕解措施看,给了至少5-10年充分过渡期,♀♀∈奔淅长大幅缓解地方压降债务和流垛♀♀’性压力。此外,19年地方债发♀♀√崆暗1季度,地方专项债♀♀」婺R泊蠓扩张,预计突破2万亿,“开正门”融资规模棱♀♀々容,利于缓解地方筹资压力b♀♀‖加速城投主体与政府相关的应收账款回收和项目回购b♀♀‖降低隐性债务,实质性改善城投♀♀⌒庞梅缦铡3)国有大、政策性银等对基建镶♀♀☆目和城投支持力度明显增强。央在4季度货币这♀♀〓策报告中提出,要“外♀♀∑动必要在建项目后续建设♀♀。分类协商处置存量债务”♀♀。1月企业新增的银中长期信贷达1.4万亿b♀♀‖信贷投放节奏加快。再者,根据21世纪经济报道,国♀♀】可能为江苏镇江市提♀♀」┗解地方隐性债务专项贷款,利率在基准左逾♀♀∫,以置隐性债务中的高成♀♀”尽⒍叹闷诜潜辏优化债务结构。肉♀♀$果这一方案落地并推广的话,高债务风险地区如镇江、衡♀♀〓南、贵州等地城投信用风险有望显著改善,以国有♀♀〈蟆⒄策性银为代表的♀♀∫开始向城投主动进“宽信用”扩张,真金白银将烩♀♀♂实质性利好和改善城投信用风险。2、殊♀♀≌益率大幅下降后,城投价值洼地何处寻?当氢♀♀“中高评级城投债收益率已大幅下至偏碘♀♀⊥位置,而中低评级城投♀♀≌的投资只能向风险要收益,深入挖掘遭♀♀≮“一刀切”风控背后可能隐含的超调或错杀机会♀♀♀。高收益城投债,赚什么的钱?♀♀≡诓呗陨希对于高风险区域和发人,投♀♀∽收叨愿好嫘挛攀分敏感,估值常出镶♀♀≈大幅波动,市场往往给出了很高♀♀〉牧鞫性溢价和信用溢价。其中,流动性♀♀∫缂鄣那很难赚到,毕竟有分歧才有高估值,策略上♀♀≈荒苎顾蹙闷诘钟一定风险;但信♀♀∮梅缦盏那,尽管点状的、孤立的城投违约难以扁♀♀≤免,但中央和地方政糕♀♀‘解决城投债务的政策工具和资源手段还很♀♀《啵只要没有踩雷就算出色完成任务。高收益♀♀〕峭墩的区域分布。当前市场上殊♀♀≌益率在6%以上的城投债有1800只,债券余额达1.34万亿b♀♀‖从区域分布看,重庆、镇江、盐城、烩♀♀〈安、常州、成都、天津、株洲、棱♀♀ˉ明、湘潭等市6%以上存量城投债都在35肘♀♀』以上;从债券余额看,重♀♀∏臁⑻旖颉⒄蚪、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、镶♀♀℃潭、郴州市6%以上的存量城投债余额都在300亿以上♀♀。话词》堇纯矗江苏、湖南、贵州、四粹♀♀〃、重庆排名居前。我们认为,可以从4个角垛♀♀∪,筛选高收益城投债价值洼地:1)地级市核♀♀⌒钠教ǎ或重点地级市的核锈♀♀∧区平台地方政府解决城投债务的政策工具和资源殊♀♀≈段有很多,对于地级市核心或这♀♀∵唯一平台,考虑到违约给氢♀♀▲域政府信用、企业融资和金融环境带来的负面影镶♀♀§,在公开债务的违约上将非常谨慎。因此♀♀。各地级市的核心平台是市场砚♀♀ 择的重点。尽管在本轮债券赔♀♀。市推动下,大多数地市核心城投收益率已经♀♀『艿停但仍然有部分高风险区域,殊♀♀⌒场“一刀切”集中规避,地尖♀♀《市重点平台的收益率仍相垛♀♀≡较高,尤其是对于部分非经尖♀♀∶发达省份、非省会和计划单列殊♀♀⌒、GDP在2000亿以上的第2大或第3大地尖♀♀《市,当地重点平台企业值得关注。此外,对于重点♀♀〉丶妒械暮诵那平台,尤其是地级市市♀♀≌府所在区的核心城投,信用风险也整体较低,可从中外♀♀≮掘相对信用溢价。2)小地市大企业,差区域但♀♀∮泻霉司小地方大企业,差区域但有好公司♀♀ S械牡丶妒芯」苁粲谡务风险较高区域或省市,但殊♀♀⌒辖区内有优质上市公司或大型工业柒♀♀◇业资源,尤其是营收和利润♀♀”3治榷ㄔ龀さ陌拙啤⒓业纭⒁揭♀♀々等消费类大公司,能够每年为当地这♀♀〓府带来稳定税收收入和现金流♀♀♀。在这些地市中从事基建、土地平整、公逾♀♀∶事业等政策性相关业务的核心斥♀♀∏投平台,在政府项目回购和应收账款回殊♀♀≌上面临的现金流风险较小,地方财政收入较氢♀♀】,也有利于为当地城投♀♀『凸企协调和提供更多资源。比如♀♀∪国知名白酒产区及上市公司♀♀∷在地市:从上市企业缴税♀♀∽芏睿筛选地级市。我们根据A股201♀♀8年3季报,按上市公司缴税前3季度纳税总和(税金及♀♀「郊印⑺得税)排序,根据公司所在地,并剔除财政实菱♀♀ˇ较强的北上广深和省会城市、剔除部分营收波动较粹♀♀◇的煤炭、钢铁、有色等周期业公司,部分筛选结果菱♀♀⌒示如下:3)以补短板项目和扶贫项目为主的扶♀♀∑妒邢亍≡诘胤揭性债务严厉整顿的环境下,♀♀』建补短板和精准扶贫是为数不垛♀♀∴的收到政策支持和资金氢♀♀°斜领域。2018年政治局会议题♀♀♂出三大攻坚战,精准脱贫是一项重要任务,确保到♀♀2020年现标准下农村贫困人口全部脱贫,未来♀♀3年3035万贫困人口、12.8万个贫棱♀♀¨村、730个左右贫困县面临外♀♀⊙贫重任。财政与金融资金大力支持精租♀♀〖扶贫。2017年中央和地方财政专项扶柒♀♀《资金规模超过1400亿元。其中,♀♀≈醒氩普安排补助地方♀♀∽ㄏ罘銎蹲式860.95亿元,较上年增加200亿元,增长30.♀♀3%;有扶贫任务的28个省(区、市)省级财政专项扶♀♀∑蹲式鸫540亿。其中,贵州、♀♀≡颇稀⒐愣、河北、内蒙古、四川、广吴♀♀△等省排名前列。年增幅方面,内蒙♀♀」拧⒑颖薄⒄憬、广西、江西、甘肃♀♀♀、西藏等省增长超过50%。2018年中央财政专项扶贫资♀♀〗1061亿,较17年同口♀♀【对僭黾200亿。从区域分♀♀〔伎矗新疆、云南、甘肃、贵肘♀♀≥、四川、西藏、广西和陕西排名氢♀♀“列,合计占比接近60%,其中新疆扶♀♀∑蹲式鸫102亿,占比接近1♀♀0%。金融方面,国开2017年发放精准扶贫贷款4445亿b♀♀‖发放异地扶贫搬迁贷款560亿,全年封♀♀、8期异地扶贫搬迁专项金融债券,共计479.38亿;发放贫♀♀±Т逄嵘工程贷款1752亿;发产业扶贫贷款652亿,覆盖1♀♀45个贫困县。农发17年发放扶贫贷款600♀♀0亿,过去3年累计发放精准扶贫贷♀♀】1.52万亿,17年向“三区三洲”深度贫困碘♀♀∝区投放贷款679亿。哪些深度贫困区域是解♀♀」点?集中在“三区三洲”。精准扶贫的重点♀♀〖中在14个连片特困区,尤其是加大对“三区三洲♀♀♀”的扶持:“三区”是西藏、四省藏区(青海♀♀♀、四川、甘肃、云南)、南疆四地肘♀♀≥(和田地区,阿克苏地区,喀什地氢♀♀▲,克孜勒苏柯尔克孜自♀♀≈沃荩弧叭洲”是四川凉山州、云南怒江州、甘肃临夏♀♀≈荨U庑┥疃绕独Ш捅涣形精准封♀♀■贫地区的核心城投,在项目来源和租♀♀∈金上更大概率受到政策支持,实质信用风险相对♀♀〗闲 4)政府性担保机构的担保城投6号文发布后♀♀。地方融资担保机构走向分化将是大势所趋。我们预计b♀♀‖全国性担保公司、省级唯一担保机构、地方政♀♀「或国资委直接控制的重要碘♀♀。保机构等,将回归政策锈♀♀≡定位(服务三农和小微),测♀♀、获得更多财政资金注入和政策扶持,政府信用背书加氢♀♀】,这些政策性机构担扁♀♀。的存量城投债构成利好。解♀♀〃议关注江苏信用再担保集团、安徽省信用♀♀〉1<团、湖北担保集团、衡♀♀∮南省中小企担保等省级机构担保增信的♀♀〈媪砍峭墩,具有一定稀缺性。2018年9月,国家融♀♀∽实1;金正式运营,分别与北京、江苏、浙江、安徽碘♀♀∪17个省级担保再担保机构签订业务合同,尤其安徽担保尖♀♀’团获得1000亿授信额度,大大增♀♀∏孔式鹗盗Α3、一级市场回顾 3.1锯♀♀』融资额环比大幅上升1.1.净融资额转正,环比大幅赦♀♀∠升。上周(2月18日-2月23日)信用债总♀♀》1688.1亿,到期800.6亿,净融资887.5亿,环♀♀”壬仙959.0亿。其中,民营企业信用债总发74.7亿,♀♀〉狡80.61亿,净融资-5.91亿,环♀♀”壬仙54.31亿。具体而言:1)短♀♀∪谏现芊793.8亿,到期501.5亿,净肉♀♀≮资292.3亿,发只数环比增加56只至75♀♀≈唬净融资环比增加389.3亿。发业以综合(158♀♀∫冢、公用事业(135亿)和城投(126.3♀♀∫冢┪主。2)中票上周发541.6亿,到期89意♀♀≮,净融资452.6亿,发肘♀♀』数环比增加26只至34只♀♀。净融资环比增加390.1亿。发业以采掘(235意♀♀≮)、公用事业(70亿)衡♀♀⊥综合(55亿)为主。3)企业债上周发19.5亿,到期130♀♀.29亿,净融资-110.8亿,发只数环比减少1只至2肘♀♀』,净融资环比下降82.42亿。发业以公用事业(16.5亿♀♀。┪主。4)公司债上周发333.2亿,到期79.81亿,净融租♀♀∈253.4亿,发只数环比遭♀♀■加22只至24只,净融资环比上升262.03亿。发业以房碘♀♀∝产(82亿)、公用事业(55亿)和综合(55亿)为♀♀≈鳌4悠兰斗植伎矗短肉♀♀≮和中票以AAA、AA+高评级为主,其中AAA级封♀♀、量占比76.36%,AA+级占比18.78%。AAA、AA+和AA评♀♀〖缎庞谜发较上周分别增加970亿、272♀♀∫诤48.3亿。发主体以地方国企、央企衡♀♀⊥民企为主,在总计115个发主体中,地方国柒♀♀◇、央企和民企分别占76、23和10个席位。从♀♀∑谙薹植伎矗3年期以内信用债发规模这♀♀〖比67.89%,各期限发规拟♀♀。均环比大幅上升。具体来看,1拟♀♀£期以下信用债发793.8亿,环比上升537.8亿;♀♀1-3年期发352.3亿,环比上升270.3亿;3-5年期发497.♀♀5亿,环比上升456.5亿;5年期以上发44.5亿,环比上升2♀♀5.7亿。3.2城投债、房地产债融资环比上♀♀∩城投债、房地产债融资环比上升。上周城投债发201.3意♀♀≮,到期167.33亿,净融资33.97亿,♀♀【蝗谧识罨繁仍黾28.9亿。房地产债发101.6亿,无到柒♀♀≮,净融资101.6亿,净融资额环比增加97.6亿♀♀ 4硬业债业分布看,上周17个业净融资额为正,其中综♀♀『稀⒔煌ㄔ耸洹⒐用事♀♀∫怠⒉删蚝头康夭净融资垛♀♀☆分别为248亿、152.5亿、130.27亿和、1♀♀28亿和101.6亿。8个业净融资额为负,其中,♀♀⊥ㄐ拧⒓扑慊和汽车业的净融资额♀♀》直鹞-19亿、-15.2亿和-14.5亿♀♀ 4颖呒时浠看,综合业改善最大,净肉♀♀≮资回升248.09亿,而计算机降幅最大,锯♀♀』融资下滑15.20亿。3.3信用债取消和推♀♀〕俜⒐婺I仙取消和推迟发规模上升。上周信♀♀∮谜取消发2只,发规模6.3亿,较氢♀♀“一周增加6.3亿,无推迟发信用债;取镶♀♀←发的2只债券发主体分别♀♀∥地方国企和外资企业,发期限分别为3+N年和3年,主体♀♀∑兰斗直鹞AA+和AA。3.4发利率普遍高于♀♀」乐担综合业定价较高封♀♀、利率普遍高于估值,综合意♀♀〉估值偏高。上周发规模超10亿的债券♀♀∈量为70只,债券发利率普遍高于估值,发人信用♀♀∽手式虾茫多数为AAA、AA+糕♀♀∵评级,且大多为地方国企和央企b♀♀』上周70只新发代表性债券中,有34只债券高于肘♀♀⌒债估值,其中,综合业估值偏高;低于光♀♀±值的债券有16只。发主体中39只吴♀♀―地方国有企业,25只为中央国有企业,3只为免♀♀●营企业,且发主体评级锯♀♀※为AAA或AA+,显示市场对于信用资质好这♀♀‘券较为青睐。产业债中,19平煤化MTN0♀♀02发主体中国平煤神马能源化工集团有限责任公司为♀♀∫患业胤焦有企业,是河南省大♀♀⌒兔禾科笠抵一。公司获得的♀♀⊥獠恐С至Χ冉洗螅2017拟♀♀£以来持续保持了丰富的资源储备,较为完善的产业链♀♀。较高的盈利和获现水平以及畅通的肉♀♀≮资渠道。公司吨煤成本较高,安全赦♀♀→产压力较大,且债务规模较♀♀〈螅短期债务占比较高;公司发利率♀♀「哂诠乐373.1bp。19中电信SCP003♀♀》⒅魈逯泄电信股份有限公司是中国♀♀∪大全业务综合信息服务光♀♀々应商之一,也是全球最大的固定电信尖♀♀“宽带服务运营商。公司在固定♀♀〉缧偶翱泶服务领域处于♀♀∫盗头地位,未来随着4G业务的持续发展、5G网络的逐测♀♀〗推进,公司业务规模有望持续增长。公司发利骡♀♀∈低于估值61bp。城投债中,19云城投SCP002发主♀♀√逶颇鲜〕鞘薪ㄉ柰蹲始团有限公司是云南省城殊♀♀⌒开发、旅游文化、城市服吴♀♀●性项目投资和建设及公用设殊♀♀々建设的重要实体。公司项目粹♀♀、备充裕,未来随着房地产二级开封♀♀、项目的逐步建成、医疗业务板块和旅游服务♀♀“蹇榈某中发展,经营规模和盈利能力有外♀♀←进一步提升;公司发利率高于♀♀」乐121bp。19苏国信SCP0♀♀04发主体江苏省国信集团有限公司是江苏省最大的省殊♀♀◆投资集团和国有资产授权经营主体之一,经过多年碘♀♀∧发展,公司的能源基础测♀♀→业、金融业等业务均形成了一定的规模优势和区位优势♀♀ 8靼婵樵谑∧诰具有良好口碑和领先地位,多元化封♀♀、展可以有效规避业系统性风险,并形成板块菱♀♀―动和协同发展效应。公司发利率低于估♀♀≈4bp。4、二级市场回顾4.1♀♀∈找媛识嗍上,信用利差垛♀♀∴数收窄收益率多数上。上肘♀♀≤各评级信用债收益率多数上。具体来看,1Y糕♀♀△评级收益率分别下1-8bp;3Y各评级收益率封♀♀≈别上2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8b♀♀p。从收益率历史分位数看,AAA各期限分位数在18%♀♀-26%区间,AA+在14%-24%区间,A♀♀A在15%-23%区间,AA-在51%-65%区间。信用利测♀♀☆多数收窄。上周各期限评级信用利差多数殊♀♀≌窄。具体来看,1Y各评级信用利差分别收窄6-13bp♀♀。3Y各评级信用利差分别收窄1-3bp;5Y各评尖♀♀《信用利差分别走扩1-3p。粹♀♀∮分位数看,AAA各期限信用利差封♀♀≈位数在10%-13%区间,AA+在7%-10%区间,AA在5♀♀%-24%区间,AA-在59%-75%区间。信用♀♀∑谙蘩差全线走扩。具体来看,各评♀♀〖5Y-1Y期限利差分别走棱♀♀々6-15bp;各评级5Y-3Y期限利差分别走扩2-6♀♀bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走扩4-9bp。从期限利♀♀〔罘治皇水平看,AAA各期限分吴♀♀』数在49%-58%区间,AA+在45%-56%区间,AA在49%-59%氢♀♀▲间,AA-在33%-59%区间。4.♀♀2二级市场周成交量环比下降信用债周成交量♀♀』繁认陆怠I现苄庞谜周♀♀〕山涣3823.90亿,环比下降7.25♀♀%。企业债、公司债、中票和短融周♀♀〕山环直鹞335.42亿元、164.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 时时彩现金网 次新股宠儿贝通信背后的游资魅影:拉萨“三兄♀♀♀♀♀♀〉堋 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭♀♀♀♀♀♀∈芩鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集♀♀♀♀∑舳,当您的权益受到侵害欢迎向【黑♀♀♀∶ㄍ端咂教ā客端撸受♀♀∷鸸擅窨芍痢拘吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 新浪♀♀〔凭讯 2019年2月22日,根据香港恒生指数有限公♀♀∷荆ㄒ韵录虺啤昂闵指数公司”)宣布消息♀♀。联合能源集团(00467)尖♀♀∮入恒生综合大中型股指数。恒生肘♀♀「数公司本次宣布消息依据的是截至2018年12月31日的恒♀♀∩指数系列季度检讨结果,本次结果所显♀♀∈镜乃有变动将于2019年3月11日(星期一)起生效。与联合能源集团同时加入的共有11只股,同时还有14只股被剔除(详见下表),变动后总计304只股。新加入11家企业名单:责任编辑:陈悠然 SF104 涨停板早知道:七大利好明日有望发解♀♀♀♀♀♀⊥ 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道♀♀♀♀♀♀。≡谡饫铮我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规♀♀♀♀∥遭受损失的曝光平台。新浪财经爆♀♀♀×舷咚髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫外♀♀《诉平台】投诉,受损股民可至【新浪光♀♀∩民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 宝盈基金核心观点本周资解♀♀○维持整体宽松水平略有收紧,受外部因素缓和以及企♀♀∫等谧驶肪掣纳频纫蛩赜跋欤股票上这♀♀∏带来风险偏好提升,债市调整。国开全周赦♀♀∠4bp,3年各等级城投上2.5bp,♀♀⌒庞美差压缩。海外方面,联储表态鸽派,但经♀♀∶澄侍馊〉靡欢ǔ晒,情绪继续改善,股市第九周上♀♀≌恰9内方面,数据企稳叠加市斥♀♀ 对宽信用有所预期,债市震荡。本周♀♀∨哟蟆⒒阍吹绕笠嫡务违约。总的来看,国♀♀∧诳悸堑骄济下方向不变,这♀♀‘市长期方向不变,短期需关注宽信用有所成效带♀♀±吹那樾饔跋欤债市面临短期调整压力,调整之衡♀♀◇关注配置价值。信用方面,受配置资金推动,意♀♀±然看好中等资质信用债,建议♀♀”3种械染闷凇W式鹗谐”局芤间市场流动性基本平衡♀♀♀,不同品种利率走势有所分化。本周央分别于周♀♀∪和周五开展公开市场操作200亿和400亿元,因没有♀♀∧婊毓旱狡冢本周央实现净投放600♀♀∫谠。另外,周四有1000亿遭♀♀―国库现金定存到期,央发放抵押补充贷款(♀♀PSL)719亿元,用于对冲税柒♀♀≮高峰、中央国库定存到期等因素对银♀♀〖渥式鹈娴挠跋臁O轮埽2月23日-3月1日)♀♀⊙牍开市场将有600亿元逆回购到期,2月27日、3月1肉♀♀≌分别有200亿元、400亿元逆回购到柒♀♀≮。2018年四季度货币政策执报告,去掉了关于货扁♀♀∫政策“中性”和“把好货币供给总闸门”碘♀♀∧表述,这往往意味着边际宽松的货币政策,♀♀』醣艺策可能仍有进一步放松空间,降息扩表皆有♀♀】赡堋4尤市场质押式回购成解♀♀』利率来看,受税期影响,扁♀♀【周短端利率上扬,隔夜和其他期限品种♀♀∽呤品只,相比上周五♀♀。2月15日),隔夜加权从1♀♀.7615%上至2.5067%附近,7D从2.3453%上至2.679♀♀6%,1M从2.7132%上至3.3064%。成交占比赦♀♀∠,隔夜和7D仍为机构融入融出的肘♀♀△要品种。数据来源:Wind从全市场♀♀≈恃菏交毓撼山焕率的情况也可以♀♀】闯觯由于居民储蓄回流银体系,资♀♀〗鸺鄹窨焖傧拢隔夜加权价格从周一碘♀♀∧2.3%到周五的1.75%,7D加权尖♀♀≯格从周一的2.58%到周五的2.35%。斥♀♀∩交占比上可以发现,隔夜♀♀『7D仍为机构融入融出的主要品种,成交这♀♀〖比维持95%左右。数据来源:中国货币网市♀♀〕”硐直局苁茏式鹈嫔允战粢约白时臼谐》缦掌好阶垛♀♀∥性提升的影响,债市除短端信用♀♀〖安糠值推兰镀分质找媛视兴下之外b♀♀‖其余品种多数有5bp左右的上。目前处于数据空窗♀♀∑冢加上政策预期及春节后开工♀♀⊥季预期较强,前期涨幅♀♀⌒枰阶段性消化,近期市场收意♀♀℃率向下动力不足,容易受到其他资产价格波垛♀♀’影响,长端利率下受阻,利率曲线变陡♀♀♀。周一,股市涨势凌厉b♀♀‖风险偏好增加,债券市场略有承压。上周公布♀♀〉男糯数据远超预期,债市仍然弱势震荡♀♀。期债低位震荡,现券主要♀♀±率债收益率上5-6bp.10年柒♀♀≮国开债活跃券180210最锈♀♀÷成交报3.67%,收益率上4.89bp♀♀。10年期国债活跃券1800♀♀19最新成交价3.145%,收益率赦♀♀∠4.26bp,次活跃券1800♀♀27最新成交价报3.11%,收益率♀♀∩3.49bp。国债期货低开后低位震荡,午盘后跌幅♀♀±┐螅10年期国债期货主力合♀♀≡嫉涂后早盘低位震荡,盘中一度跌幅收窄,临近尾♀♀∨痰幅再度扩大。周二债市午间♀♀】启逆袭模式,国债期货急速棱♀♀…升,银间现券收益率转为下后再度小幅上,不光♀♀↓债市目前依旧缺乏方向性。♀♀〗刂谷罩眨1 180210最新成交报3.66%,收益骡♀♀∈微幅下,最高升至3.6875%,最低报3.6425%,10年期♀♀」债活跃券180019最新成交价3.145%,收益率上0.26♀♀bp。国债期货低开震荡走高,受♀♀10年期国开债招标结果影响,开始♀♀〖彼倮升,午后10年期主力合约一度涨逾0.35%,♀♀∥才陶欠回落。周三债市表现赦♀♀≡强,现券主要利率债收益率下1-2bp,期债窄幅震荡殊♀♀≌涨,央开展一年期CBS操作影响不大。活遭♀♀【券180210最新成交报3.65%,殊♀♀≌益率下1.33bp,交投清淡,次活跃券190205最新成交扁♀♀〃3.6%,收益率下1bp,10年柒♀♀≮国债活跃券180019最新成交价♀♀3.1425%,收益率下0.64bp。国债期♀♀』跞日窄幅震荡,10年期主力合约收涨0.♀♀17%,持仓量33993手,增仓3864手。移仓仍在继续,镶♀♀÷周移仓月仍将持续进。周四债市维持震荡,光♀♀∩债跷跷板效应明显,现券收益率整体小幅赦♀♀∠,短端交投活跃,央发放♀♀PSL,因期限较长,在宽信用方♀♀∶婵煞⒒痈直接的作用,短期资金价格上。现券♀♀≈饕利率债方面,国债收益率上幅度超过同期限的政测♀♀∵性金融债。10年期国开债活跃券1♀♀80210最新成交报3.6575%,收益率上0.38bp,交投较前♀♀∫蝗沼兴放大,10年期国债活跃券180019最新成♀♀〗患3.155%,收益率上1.37bp。国债期货午后这♀♀○荡拉升,10年期主力合约收涨♀♀0.1%,与A股走势基本反向上肘♀♀・综指冲击2800未果后急速回落,收跌0.3♀♀4%报2751.8点。周五银♀♀〖渥式鹈娉中收敛,隔夜偏紧,货币♀♀∈谐「粢估率上40bp左右,长端继续下,资金面扰♀♀《因素可能是缴税。A股冲上2800点高位♀♀。市场对风险资产偏好上升。债♀♀∈屑绦维持小幅震荡,国债期货在移仓月中缺乏明确方向,现券主要利率债收益率普遍微幅上,180210最新成交报3.6666%,收益率上0.37bp,交投较前一日有所萎缩。国债期货各品种收盘普遍下跌,10年期主力合约跌0.07%。本周2月18日-2月22日间:10年期国债期货T1906走势数据来源:wind在活跃利率债的成交方面,以10年国开债180210的收益率变动情况进分析:本周受市场对风险资产情绪改善的影响,债市面临一定的调整,不过长端利率目前仍处于相对低位,上周金融数据的影响仍在持续,长端利率暂时缺乏明确的变动方向。截至周五,收盘利率较上周五上3.666bp至3.6666%。2月18日-2月22日间:180210走势数据来源:Wind周一2月18日:180210走势(股市涨势凌厉,债市承压)数据来源:Quoteboard周二2月19日:180210走势(国开招标良好,债券情绪提升)数据来源:Quoteboard周三2月20日:180210走势(股市回调,债市走稳)数据来源:Quoteboard周四2月21日:180210走势(资金面收紧,现券收益率小幅上)数据来源:Quoteboard周五1月23日:180210走势(股市突破2800点,债市交投清淡)数据来源:Quoteboard新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:高君

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  原标题:15城财力破千亿,天津为何持续负增长?财力,体现了一个城市真金白银的硬实力,决定了这个♀♀♀♀♀♀〕鞘性诔鞘薪ㄉ琛⒚裆支出、契税优烩♀♀♀♀≥等方面的投入,是城市竞争力的重要指♀♀♀”辍6财力的直接体现就是地方的一般公♀♀」苍に闶杖搿8据第一财经记♀♀≌咄臣疲2018年,有22个城市的一般公共预算收♀♀∪胪黄屏700亿元,有15个♀♀〕鞘谐过了1000亿元,其中♀♀∥痪忧笆的分别是上海、北京、深圳、重庆、苏州、天津♀♀ ⒑贾荨⒐阒荨⑽浜汉湍暇♀♀♀。而这一位次排序与城市碘♀♀∧经济总量、政级别、财税体制等有租♀♀∨密切的关系。15城超1000亿元22个财力超过700亿元的♀♀〕鞘兄校有14个来自东部沿衡♀♀。地区,6个来自中西部地区,2个来自东北地区。此外b♀♀‖这22个城市包括了北京、上海、重庆♀♀ ⑻旖4个直辖市;深圳、青岛♀♀ ⒛波、厦门、大连这5个计划单列市、♀♀「笔〖冻鞘校换褂泻贾荨⒐阒荨⑽浜骸⒛暇♀♀々、成都、郑州、长沙、济南、沈阳、合肥这10个省♀♀』岢鞘小?杉城市政级别越高,财政收入也比解♀♀∠高。虽然22城中只有苏州、无锡、佛山这♀♀∪个城市是普通地级市,但也是目前普♀♀⊥ǖ丶妒兄芯济总量前三的城市。从省份来库♀♀〈,这22个城市中,第一经济大省广东衡♀♀⊥第二经济大省江苏各占3个b♀♀‖第三经济大省山东和第四经济大省浙江各有2♀♀「觥U馑母鼍济大省共有10个城市入围b♀♀‖也凸显了沿海四大省的经济实菱♀♀ˇ。22城中有15个城市财力超过了1000亿元,比♀♀∩弦荒暝黾1个。新进入“财力千亿俱乐测♀♀】”的城市是无锡。2017年,无锡实现碘♀♀∝区生产总值10511.80亿元,成为尖♀♀√苏州、南京之后江苏省第三个GDP突破万亿元的城市。♀♀2018年,无锡一般公共预蒜♀♀°收入达到1012.28亿元,比赦♀♀∠年增长8.8%,不仅增速达到2012年意♀♀≡来最好水平,同时又成为继苏肘♀♀≥、南京之后,江苏省第三个一般公共预算收入总量♀♀〕千亿元的设区市。天津持续负增长财力前10强♀♀≈校上海和北京依旧遥遥领先。2018年,上海♀♀∪市地方一般公共预算收入7108.15亿元♀♀。比上年增长7.0%;北京去年一般公共预算收肉♀♀‰累计完成5785.9亿元,增长6.5%,完成年度遭♀♀・算任务。上海和北京这两座强一线城市的现代服务意♀♀〉最为发达,此外还集聚♀♀×艘淮笈央企、国企的总测♀♀】以及跨国公司的中国总部♀♀。因此税收收入也最多。在锯♀♀々沪之外,前10强城市中,天津的位次变化较大♀♀。由2017年的第四位降到2♀♀018年的第六位。天津也是22城中唯一财力增斥♀♀・为负的城市,为-8.8%。实际上,♀♀2017年天津一般公共预算收入也是负增长,为-10.♀♀4%。造成这一现象的主要原♀♀∫蚴堑钡夭业结构调整、减税降费以♀♀〖安普收入挤水分,做实财政收入。天津市♀♀〔普局的数据显示,2018年天♀♀〗蛞话愎共收入2106亿元,外♀♀£成预算94%。其中,税收收入1625亿元,比上年增长0.8♀♀%,占一般公共收入的77.2%,比上年提高7.7♀♀「霭俜值恪L旖蚴胁普局分析b♀♀‖当前天津正处在结构优化、动能转的战略性碘♀♀△整关键阶段,在上年淘汰落后产拟♀♀≤、整治关停“散乱污”企业的基础上,大力培♀♀≈仓悄苤圃臁⑾执服务等新动能产业,落实降低增♀♀≈邓八奥省⑻岣吒鋈怂得税起征点、大力清♀♀±矸撬笆杖氲燃醺捍胧,财政殊♀♀≌入规模相应下降,质量结构有所优化。♀♀《杂2019年,天津市财政局封♀♀≈析,当前天津正处在战略性调整阵痛♀♀∑冢动能转的任务十分艰巨。财政运存在较大砚♀♀」力和挑战,新老减税清费措施♀♀〉加将产生较大减收,传统优♀♀∈撇业税收增长乏力,新动♀♀∧芩笆罩С拍芰Σ蛔恪R虼耍201♀♀9年天津的目标是,在持续大幅清费减负的同♀♀∈保一般公共收入预算1980亿元b♀♀‖降幅收窄至-6%左右。其中b♀♀‖税收收入预算1738亿元,增♀♀〕7%;非税收入预算242亿元,下降49.8%。除了天津,肘♀♀∝庆市去年一般公共预算收入增♀♀∷伲0.6%)也几乎为零,其中非税收入下♀♀』,收入质量得以提升。在天津、重庆由于产业结构碘♀♀△整、提高财政质量等因素使得财力增速放缓的同时b♀♀‖杭州、南京的地方一般公共预算收肉♀♀‰却大幅增长,两市的增速都超过了15%。尤其殊♀♀∏杭州,在2016年赶超广州上升至第7位后b♀♀‖已经连续两年增速领跑。2018年,名义增蒜♀♀≠更是达到了16.44%,高居第一。若按照目氢♀♀“的发展态势,2019年杭州地方财力有望赶♀♀〕天津,名次继续提升。不光增速快,杭州的税殊♀♀≌质量也很高。数据显示,2018年杭州全市一般公共遭♀♀・算收入中税收收入1651.21意♀♀≮元、非税收入173.85亿元,税收收入占一般光♀♀~共预算收入比重为90.5%,税收收入占比保♀♀〕指笔〖冻鞘惺孜弧=衲甑暮贾菔姓府工作报告显示,♀♀2018年杭州深入实施“♀♀∫缓殴こ獭保电子商务、云计算与大数据、数字内容、锈♀♀∨息安全等数字经济优势产业竞争力持续提升b♀♀‖人工智能、区块链等未来产业蓬勃发♀♀≌梗全市数字经济核心产业增加值预尖♀♀∑3320亿元,增长15%左右。财税专家、中山大学岭南学♀♀≡壕济系教授林江对第♀♀∫徊凭记者分析,杭州这几年在阿里巴巴的带♀♀《下,信息经济产业快速增长,解♀♀▲而吸引了大量服务业人才、中高端人测♀♀∨从全国各地集聚到杭州。杭州财♀♀≌收入的快速增长恰恰是杭州电赦♀♀√、互联网产业快速发展的一个体现。影响财力的因素逾♀♀“响城市财力的因素是多方免♀♀℃的,经济总量、经济增速是首当其冲的原意♀♀◎。经济总量靠前的城市,财税收入也会比解♀♀∠靠前。比如15个“千亿财力♀♀ 背鞘星『枚际恰GDP万亿俱乐部”的成员。2018年b♀♀‖随着宁波和郑州的加入,我国共有16个♀♀〕鞘薪入到GDP万亿俱乐部的列♀♀ T谡16个城市中,仅有长沙的地封♀♀〗一般公共预算收入尚未进♀♀∪肭б诹小2还,长沙目♀♀∏暗牟屏λ平位居第16位,成为距离千♀♀∫诓屏Υ蠊刈罱的城市。经济增速封♀♀〗面,城市产业结构调整导致经济增速下滑时,财政殊♀♀≌入也会受影响,比如上述提到的天津和重庆。再比如佛♀♀∩剑按照2018年佛山市政府工作报告中设定的经济社会发♀♀≌乖て谀勘辏佛山市去年的地区生产总肘♀♀〉有望突破万亿元,但最终还是差了临门一♀♀〗牛GDP为9935.88 亿元,增斥♀♀・6.3%。作为工业制造意♀♀〉大市,近年来随着产业结构的转型调整,佛♀♀∩降木济增速也有所放缓。数♀♀【菹允荆2008年,佛山GDP高居全国第♀♀11位,排在武汉、成都、南京等♀♀〈笄中心城市之前。但201♀♀8年,佛山GDP总量被郑州超过b♀♀‖退至全国第17位。去年佛山全市地方一般公共遭♀♀・算收入完成703.14亿元,同比增长6.32%,排名也从2017♀♀∧甑牡19位退至第22位。此外,城市的产业结构♀♀♀、政级别、财税体制等也是影响财力的重要因素♀♀ 4硬业结构来看,一般来说,直辖市、省会斥♀♀∏市、计划单列市的教育、医疗、文化、交通等公共租♀♀∈源更好,能够吸引较多企业去设立企业总部或者区域租♀♀≤部,以及吸引很多中高端人才的流入。因此,这些城市♀♀〉牡谌产业较为发达,而由于第三产♀♀∫邓笆照急认喽愿咭恍,测♀♀∑税收入也会比较高。相比之下,以制遭♀♀§业为主的普通地级市碘♀♀∧税收占比要低一些。财税体制的影响意♀♀〔十分明显。四大直辖市和深圳、厦门、宁波等计划单列市等,因为财税体制上直接与中央分成,所以自身留成比例高。比如,厦门的GDP在全国仅位居第50位左右,但财政收入却高居第17位。相比之下,其他城市在上交中央财政的同时,还要上交省级财政,所以留成比例要低不少。在这种情况下,城市所在省的区域发展均衡情况,也会对城市的财力产生较大影响。如果所在省的区域发展较为均衡,那么省级财政的转移支付压力就会小很多,作为发达中心城市,上交省级财政的比例也会小一些。比如杭州和南京所在的省份,区域发展相对均衡,这两个城市的负担也会小一些。相反的,如果所在省的区域发展差距较大,那就需要更多的省级财政来转移支付,帮助省内欠发达地区,尤其是在省内有计划单列市的情况下,一些省会城市、经济大市就要做出更多贡献。这其中的典型就是广州。经济总量排名第4位的广州,其地方一般公共预算收入仅排第8位,在杭州之后。但这不说明广州的经济发展不如杭州,或者说广州的GDP含税率不如杭州。事实上,广州每年产生的财政总收入要比杭州高了近一倍。2018年,广州的财政总收入合计6205亿元,其中约四分之三要上交中央和省,自己只留下约四分之一。而同期杭州财政总收入3457.46亿元,仅为广州的56%,但杭州一般公共预算收入达1825.06亿元,比广州高出193亿元,自留的比例达到了53%。也就是说,广州本身产生的财政收入并不少,但自留的比例比较低。广东体改研究会副会长彭澎表示:“需要广州扶持的是一个比全国平均水平还要低很多的粤东西北地区,它们需要大量的省级财政转移支付来支持。此外,计划单列市深圳不用上交省级财政,因此广州的压力非常大。” 责任编辑:王亚南 我国将建立健全清理拖欠民营企业账款长效烩♀♀♀♀♀♀→制 东航新总经理李养民到任 南航高管再变动

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